流感病毒疫苗：四價流感病毒疫苗批簽放量，華蘭生物領先。2020 年批簽各類流感病毒疫苗5765 萬劑，同比大增87.3%；共11 家企業生產批簽，華蘭疫苗批簽約2315 萬劑，全口徑市占率約40.2%，主要以四價流感病毒裂解疫苗為主。

　　肺炎疫苗：批簽創歷史新高，國內企業占主要市場份額。全口徑共批簽發約2717 萬劑，同比大增91.0%；其中13 價肺炎結合疫苗批簽發1078萬劑，增長126.7%，23 價肺炎多糖疫苗批簽發1639 萬劑，同比增長73%，均創歷史新高。沃森生物肺炎疫苗產品線齊全，全球在研重磅肺炎疫苗產品均處于臨床后期。

　　流腦疫苗：向多聯、多價流腦疫苗發展。2020 年全口徑大類品種批簽發共6517 萬劑，主要以ac 群流腦多糖疫苗為主，占全口徑批簽總量63.2%。同時還有多種流腦多聯多價創新疫苗在研，包括康希諾acyw135 群流腦多糖結合疫苗（mcv4）和智飛生物凍干型ac-hib 三聯苗。

　　hpv 疫苗：默沙東獨占4/9 價hpv 市場。hpv 疫苗為我國目前批簽貨值最大的疫苗品種。目前國內上市共三種hpv 疫苗：2 價/4 價/9 價hpv疫苗；2020 年全年合計批簽1519 萬劑，創出歷史新高，9 價hpv 疫苗批簽放量明顯。市場格局以默沙東4/9 價hpv 疫苗為主，國內多個公司在研hpv 疫苗。

　　水痘減毒疫苗：三強格局穩定。吉林長春是我國水痘減毒疫苗主要生產地。2020 年全年水痘疫苗累計批簽2639 萬劑，同比增長約26%，共有五家企業生產批簽。市場格局基本穩定，百克生物、國藥上海所和長春祈健連續兩年均位居批簽發三強，三者市占有率基本接近，合計占批簽發總量的91.5%。

　　狂犬病疫苗：接種需求剛性，產品以二代為主。2020 年我國全年批簽發各類狂犬疫苗大約7600 萬劑，同比增長29.2%。成大生物一支獨大，全年批簽發3590 萬劑，占全部人用狂犬病疫苗批簽發量47.2%。

　　手足口病疫苗：我國自主創新疫苗代表。ev-71 疫苗上市大幅降低我國手足口患兒死亡率。2020 年，ev-71 疫苗批簽發總量1552 萬劑，同比2019 年下降17.6%，醫科院昆明所、北京科興以及武漢所三足鼎立。

　　重點公司分析：我國自主創新疫苗代表。智飛生物自產疫苗和代理核心產品4/9 價hpv 疫苗批簽均大幅增長；沃森生物兩款肺炎疫苗批簽放量顯著?？堤┥锱炂椒€，多個在研重磅疫苗品種有序推進，整固之后重拾上升之路。華蘭生物核心產品四價流感病毒裂解疫苗批簽大增146%。

　　風險提示：估值回調風險，生產質量風險，市場競爭加劇風險。