事件：2021 年 1 月 20 日，國家衛健委網站發布《冬春季農村地區新冠肺炎疫情防控工作方案》，對農村地區及返鄉人員相關防疫工作進行部署。方案指出要加強返鄉人員管理，返鄉人員需持 7 天內有效新冠病毒核酸檢測陰性結果返鄉，返鄉后實行 14 天居家健康監測，期間不聚集、不流動，每7 天開展一次核酸檢測，并提倡農村居民非必要不串門、不聚集、少外出。

　　點評：

防疫措施增加春節居家需求，有望提振小家電品類：防疫方案將增加今年春節假期居家需求，預計將對小家電等居家品類帶來明顯刺激。

　　此外，我們預計，受到春節錯期影響，今年一月份家電整體景氣度同比將有明顯提振；同時去年同期封城導致物流配送受阻，預計小家電板塊一季度收入有望超預期。根據奧維云網數據，開年至今電蒸鍋、養生壺、破壁機、凈飲機等品類線上銷量明顯提升，同比增加 198.68%、31.2%、55.75%、19.16%。

疫情培養長期生活習慣，打開居家品類未來成長空間：疫情反復給小家電等居家品類帶來短期刺激。同時，疫情居家時間延長使消費者更加注重居家生活體驗，并且消費偏好向線上轉移。即使防疫逐漸常態化，疫情期間培養的消費和生活習慣大概率將繼續維持，長期來看，將打開居家品類未來成長空間。奧維云網數據顯示，2020 年中國家電線上零售額同比增加 13.20%，線上消費加速滲透，著重線上渠道的小家電品類有望受益。

產品均價上漲,企業盈利能力有望提升：小家電產品持續熱銷，呈現量價齊升的態勢。根據淘數據顯示，全網口徑統計下，2020q4 生活電器、廚房電器均價同比提升 21.37%、15.88%。分品牌來看，q4 小熊、摩飛、九陽、蘇泊爾生活家電均價分別提高 30.37%、70.45%、17.25%、54%；廚房電器均價分別+14.36%、+16.19%、-7.54%、+19.41%；石頭科技的掃地機器人價格上漲 11.89%。企業盈利能力有望隨均價上漲而提升。小熊的母嬰個護等中高端定位產品占比上升，帶動毛利結構提升，同時在廚房品類公司積極推新，加速 sku 迭代和精簡優化，目前均價位于 100-200 元區間，價格帶距離中高端競品仍有相當大的提價空間。

投資建議：疫情反復下居家生活習慣的改變將在中長期內帶來小家電需求的提升，長期看好小家電高增賽道。積極關注經營能力強、品牌差異化的小熊電器，充分受益于全球代工份額提升和摩飛自主品牌快速成長的新寶股份，深耕小家電領域多年的行業龍頭九陽股份和蘇泊爾。

　　關注掃地機器人頭部品牌石頭科技，業績遠超預期的科沃斯和按摩器具龍頭奧佳華。

風險因素：行業競爭加劇，新品開拓不及預期，原材料價格大幅上漲等